펠리페 3세는 1598년부터 1621년까지 스페인과 포르투갈의 국왕으로 재위한 인물이다. 펠리페 2세와 그의 네 번째 아내인 오스트리아의 아나 사이에서 태어난 그는 부왕의 강력하고 직접적인 통치 방식과는 대조적으로 국정 운영의 상당 부분을 총신에게 위임하는 방식을 취했다. 그의 즉위는 스페인 제국이 국력의 정점에 도달한 직후, 점진적인 쇠퇴의 징후가 나타나기 시작한 시점과 맞물려 있다. 그는 경건하고 온화한 성품을 지녔으나, 정치적 결단력과 통찰력 면에서는 부족하다는 평가를 받기도 한다.

펠리페 3세 치세의 가장 큰 특징은 '발리도(Valido)'라고 불리는 국왕의 총신이 실권을 행사하는 통치 체제가 확립되었다는 점이다. 그는 레르마 공작 프란시스코 데 산도발 이 로하스에게 국정의 전권을 맡기다시피 했으며, 이는 스페인 역사에서 총신 정치가 본격화되는 계기가 되었다. 레르마 공작은 자신의 권력을 공고히 하고 막대한 부를 축적하는 데 집중했으나, 동시에 행정의 비대화와 부패를 초래했다는 비판을 받는다. 이 시기 스페인 조정은 국왕의 직접적인 통제보다는 특정 귀족 가문의 파벌 싸움과 총신의 영향력 아래 놓이게 되었다.

대외 정책 면에서 펠리페 3세의 시대는 이른바 '파스 히스파니카(Pax Hispanica, 스페인의 평화)'로 불리는 일시적인 평화의 시기였다. 펠리페 2세 시절의 끊임없는 전쟁으로 인한 재정난을 해결하기 위해 그는 주변국들과의 평화 협정에 주력했다. 1604년 잉글랜드와 런던 조약을 체결하여 오랜 전쟁을 종결지었으며, 1609년에는 네덜란드와 12년 휴전 협정을 맺어 북유럽에서의 군사적 부담을 줄였다. 그러나 이러한 평화는 근본적인 갈등의 해결보다는 재정적 한계에 따른 일시적 봉합에 가까웠으며, 임기 말년에는 30년 전쟁의 서막에 휘말리게 되었다.

국내 정책 중 가장 논란이 되는 조치는 1609년에 단행된 '모리스코 추방'이다. 가톨릭으로 개종한 이슬람교도 후예인 모리스코들이 국가의 안보를 위협하고 진정으로 개종하지 않았다는 의구심 아래, 약 30만 명에 달하는 인구가 스페인 영토 밖으로 쫓겨났다. 이 조치는 종교적 단일성을 강화하려는 목적이었으나, 농업과 수공업에 종사하던 숙련된 노동력의 대거 이탈을 불러와 스페인 경제, 특히 발렌시아와 아라곤 지역의 경제에 막대한 타격을 입혔다. 이는 장기적으로 스페인의 국력 약화를 가속화하는 요인이 되었다.

정치와 경제의 쇠퇴 조짐에도 불구하고, 펠리페 3세의 치세는 스페인 예술과 문학의 황금기(Siglo de Oro)가 만개한 시기이기도 했다. 미겔 데 세르반테스의 '돈 키호테'가 출간되어 문학적 정점을 찍었으며, 로페 데 베가 등의 작가들이 왕성하게 활동했다. 펠리페 3세는 예술 후원자로서의 면모도 보였으며, 마드리드의 마요르 광장을 건설하는 등 도시 정비에도 기여했다. 그러나 결과적으로 그의 통치 방식은 국왕의 권위 약화와 체제 부실을 초래했으며, 이는 후대인 펠리페 4세 시기에 겪게 될 본격적인 위기의 전조가 되었다.