교환사채(Exchangeable Bond)는 발행자가 보유하고 있는 특정 주식으로 교환할 수 있는 권리를 부여한 사채를 의미한다. 교환사채의 구매자는 발행사가 정해진 조건에 따라 사채를 보유하고 있는 동안 해당 주식으로 교환할 수 있는 옵션을 가지게 된다. 이 사채는 주식으로의 전환과는 다르게, 발행자가 보유한 주식에 제한되어 있으며, 투자자가 특정 주식으로 교환하기 위해서는 발행자가 보유한 주식이 필요한 형식이다.

이러한 교환사채의 주요 특징 가운데 하나는 일반적인 사채와 동일하게 이자를 지급받으면서도, 주가 상승에 따라 추가적인 수익을 얻을 수 있는 가능성을 제공한다는 점이다. 교환사채의 발행자는 자본 조달 수단으로 활용하며, 투자자는 주식 시장의 변동성에 따른 수익 기회를 추구할 수 있다.

교환사채의 조건에서는 교환 비율, 교환 기간, 이자율과 만기일 등이 명시되어 있으며, 이러한 요소들은 투자자의 결정에 중요한 영향을 미친다. 예를 들어, 특정 주식의 주가가 급등할 경우, 해당 주식으로 교환하여 더 높은 수익을 실현할 수 있는 기회를 획득할 수 있다.

교환사채는 기존의 채권이나 주식과 유사한 성격을 가지지만, 교환권에 의해 투자자는 더 다양한 투자 전략을 사용할 수 있다. 이러한 특성 덕분에 기업은 자본 조달을 용이하게 하며, 투자자에게는 주식 투자와 채권 투자 간의 중간 형태로서의 매력을 제공한다.